Što je volatilnost i kako zbog toga ne izgubiti novac

2024 Autor: Malcolm Clapton | [email protected]. Zadnja promjena: 2023-12-17 03:58

Ako investitor to uzme u obzir, onda zarađuje više, a manje riskira.

Što je volatilnost

Volatilnost je odstupanje cijene imovine (dionica, obveznica, opcija, plemenitog metala, kriptovaluta ili obične valute) od prosječne vrijednosti tijekom određenog vremenskog razdoblja.

Volatilnost je povijesna i očekivana. Prvi se kaže kada se opisuje promjena cijene imovine u prošlosti. O drugom - kada se pravi prognoze za budućnost.

Također, volatilnost je niska (kada se cijena mijenja za manje od 1-3% po danu trgovanja) i visoka (fluktuacije dosežu 10-15% dnevno). Na primjer, dionice naftne kompanije Lukoil za 6. i 10. ožujka 2020. pale su za 20%:

Tijekom sljedećeg mjeseca tvrtka je pala za još 17%. Za to su postojali razlozi: prvo je pao sporazum OPEC+ o ograničenju proizvodnje nafte, a Svjetska zdravstvena organizacija objavila je pandemiju zbog koje su pale cijene goriva. Kao rezultat toga, posao se ipak dogodio, nafta je malo poskupjela, a nakon toga dionice tvrtke porasle su za 38% u odnosu na minimum.

Nema ništa loše u visokoj ili niskoj volatilnosti – to je samo pokazatelj.

Zamislite more kojim plovi drakkar s teškim investitorima na brodu. U mirnoj vodi ima samo malih valova - sigurno je, ali brod stoji. Uz nisku volatilnost, isto vrijedi: cijene imovine su prilično stabilne, nećete moći puno zaraditi, ali nećete morati ni izgubiti.

Ako počne oluja, more će se pomaknuti. Zbog toga drakkar može brže juriti, ili može ići na dno. Sve ovisi o sposobnosti kapetana i o sreći. Tako je i s velikom volatilnošću: cijene imovine naglo se mijenjaju, postoji šansa za zaradu, ali se povećava i rizik od gubitaka.

Zašto morate uzeti u obzir volatilnost

Jer zahvaljujući tome nećete izgubiti novac, već ostvariti dobit.

Da, volatilnost se ne može promijeniti, ali na tome možete zaraditi. I za trgovce i za obične investitore.

Prva korist od visoke volatilnosti. Igraju na bilo koje kretanje cijena. Glavna stvar je imati priliku kupiti po nižoj cijeni i prodati po višoj cijeni. Za ovu priliku, trgovci plaćaju s rizikom da pogreše u smjeru tržišta.

Primjerice, dionice naftne kompanije Lukoil pale su početkom ožujka 2020. Trgovci bi mogli uzeti u obzir koronavirus koji se već širi i neugodan odnos u kartelu OPEC+. Da su pogodili trenutak pada, mogli su zaraditi 35% u dva tjedna, odnosno 2130 rubalja od svake dionice:

U sljedeća dva tjedna trgovci bi također mogli zaraditi 37% ili 1430 rubalja po dionici. Ali ovo je idealan scenarij: promjene cijena su nepredvidive, a točke najniže i najviše cijene teško je pogoditi. Zbog toga trgovac može kupiti imovinu po nepovoljnijoj cijeni, paničariti i prodati po još neprikladnijoj cijeni.

Za prosječnog investitora koji štedi za mirovinu ili stan za djecu, volatilnost nije važna: to je samo buka na duge staze. Važno je zapamtiti ovo. Ako osoba iz straha požuri prodavati dionice ili počne nepromišljeno igrati na burzi, najvjerojatnije će izgubiti novac Koliko samo pojedini investitori gube trgovanjem? …

O čemu ovisi volatilnost?

Prvenstveno iz klase imovine koja stoji iza toga. Zadržimo se na najpopularnijim - vrijednosnim papirima i valutama: čimbenici koji utječu na njihovu volatilnost se razlikuju.

Kad je riječ o vrijednosnim papirima

Takvi čimbenici utječu na volatilnost dionica i obveznica.

1. Veličina poduzeća

Što je starija i veća, to je predvidljivija: toliko će zaraditi, isplatiti takve i takve dividende i narasti za toliko posto. Ulagači razumiju kako će se tvrtka ponašati, pa ne žure s masovnom kupnjom ili prodajom dionica, a volatilnost je niska. I obrnuto: mala tvrtka može brzo rasti i naglo povećati profit ili može bankrotirati.

Na primjer, dionice u lancu brze hrane McDonald’s smatraju se slabom volatilnošću: riječ je o velikoj tvrtki u konzervativnom sektoru za koju se očekuje da će se stalno razvijati. U razdoblju od siječnja do svibnja 2021. njihova volatilnost nije porasla iznad 3% dnevno, već je u prosjeku iznosila 1,5-2%:

2. Sektor gospodarstva

FMCG tvrtke, nekretnine i komunalne usluge rijetko su nestabilne: slabo rastu, ali također ne padaju naglo. S druge strane, energija, zdravstvo, financije ili tehnologija brzo napreduju, ali pate od promjenjivih cijena.

3. Državne značajke

Porezna politika, dužnički teret vlada, reforme i trenutna dinamika gospodarskog razvoja sve utječe na sposobnost poduzeća da raste i zarađuje, a time i na prihod investitora. Na primjer, niži porezi povećat će dobit tvrtke, njezine dionice će se početi kupovati – a volatilnost će se povećati.

4. Vrsta imovine

Karakteristike različite imovine utječu na njihovu volatilnost. Na dionice, kriptovalute ili robu utječu mnogi čimbenici, pa njihova cijena može jako varirati. Obveznice ili nekretnine, s druge strane, mirnija su i predvidljivija imovina.

Dakle, dok je tržište jurilo oko 10% dnevno u proljeće 2020., volatilnost ruskih državnih obveznica nije prelazila 1,5-2%:

Čak i veliki pad cijene u ljeto 2018. zapravo ne prelazi 4%. Stvar je u tome da obveznice, za razliku od dionica, imaju jasne uvjete. Investitori razumiju što mogu očekivati od imovine. Na primjer, naša obveznica ima datum dospijeća, mjeseci u kojima će investitor primiti isplatu po fiksnoj stopi unaprijed su poznati. U najboljem slučaju, za dionice je poznat datum isplate dividende, ali nitko ne zna što će biti s njihovom cijenom dalje.

5. Tržišna očekivanja i emocije

Investitori očekuju rezultate od tvrtki i država: financijska izvješća, ekonomske statistike i odluke o kamatnim stopama. Kada se stvarnost razlikuje od prognoza, tržišta se brinu, volatilnost raste.

Twitter dionice su vrlo nestabilne: to je relativno mala tehnološka tvrtka koja ponekad ne ispunjava očekivanja. Na primjer, 30. travnja i 1. svibnja 2021. volatilnost njegovih dionica premašila je 12% dnevno. Tvrtka je objavila svoje tromjesečno izvješće, zarada razočarala investitore:

6. Vanjske okolnosti

To su neočekivani i nepredvidivi događaji koji mijenjaju tržišno okruženje: najave sankcija, teroristički napadi, pandemije, izjave političara i ekonomske krize. Zbog njih neke tvrtke gube šanse za zaradu, druge ih stječu, a volatilnost raste.

Kad je valuta u pitanju

Promjenjivost valute - fluktuacije njezinog tečaja. Na to utječu takvi čimbenici.

1. Struktura gospodarstva zemlje

Neke zemlje zarađuju novac na različitim mjestima na planeti iu različitim industrijama. Na primjer, kineska poduzeća prodaju svoje proizvode diljem svijeta i nisu grupirana ni u jednom gospodarskom sektoru. Lokalne krize ne utječu mnogo na državu u cjelini. Ali one zemlje koje ovise o jednoj industriji ili trgovinskom partneru izložene su većem riziku.

Primjerice, za rusko gospodarstvo važan je određeni sektor - nafta i plin. Iz njega dolazi gotovo polovica glavnih smjerova proračunske, porezne i carinsko-tarifne politike za 2021. i za plansko razdoblje 2022. i 2023. godine novca u proračunu. Ali ako cijena nafte raste, onda je rublja slijedi, daje primjer Što kažu trendovi. Makroekonomija i tržišta. Središnja banka u travnju 2021.

2. Likvidnost

Ovo je omjer ponude i potražnje, odnosno mogućnost brzog pronalaženja kupca ili prodavača za određenu imovinu. Što je više likvidnosti, manja je volatilnost. Razvijene tržišne valute poput dolara, eura ili jena su likvidne: koriste se za međunarodnu trgovinu, au njima se pohranjuje štednja. Rupija, juan i rublja smatraju se valutama tržišta u nastajanju, s nižom ponudom i potražnjom.

3. Monetarna regulatorna rješenja

Odluka središnje banke zemlje da podigne ili snizi ključnu stopu odmah utječe na volatilnost valute: njezina vrijednost raste ili pada.

4. Vanjske okolnosti

Oni ne utječu samo na vrijednosne papire već i na valute.

Na primjer, rublja može pojeftiniti zbog političkih problema. Od 2014. rublja je u nekoliko pristupa izgubila 100% u odnosu na dolar. Za to vrijeme Rusiji je uvedeno nekoliko paketa sankcija, optužena je za miješanje u američke izbore, a nafta je nekoliko puta pojeftinila:

Za usporedbu, norveška kruna je u isto vrijeme poskupjela za 33% u odnosu na dolar. Norveška ekonomija također ovisi o nafti, ali u isto vrijeme i ona i politički režim su stabilniji:

Kako saznati volatilnost po tečajevima i indeksima

Možete izračunati volatilnost promatranjem tržišta. No, investitori su pojednostavili svoj zadatak i shvatili kako brzo procijeniti volatilnost u prošlosti i predvidjeti je u budućnosti.

Ako govorimo o prošlosti

Ekonomisti su stvorili mnoge pokazatelje povijesne volatilnosti, tri su zaživjela među investitorima:

• ATR, Average True Range, prosječni pravi raspon;
• Bollingerove linije;
• beta koeficijenti (β).

Prva dva su profesionalni pokazatelji koje koriste trgovci. Za sebe prilagođavaju formule indikatora u posebnim programima, terminalima za trgovanje.

Indikator ATR pokazuje stupanj volatilnosti cijene. Matematička formula izračunava pomični prosjek imovine tijekom vremena, a to odražava njegovu volatilnost. Indikator - na dnu slike:

Bollingerovi pojasevi su donekle sličan pokazatelj, samo dva. Oni pomažu trgovcima razumjeti smjer i raspon fluktuacija cijena:

Prosječni ulagači koji ne moraju stalno pratiti volatilnost koriste beta koeficijent. Beta se objavljuje u analitičkim pregledima koje izrađuju financijske institucije. Također se može pronaći na stranicama screener - web servisima koji razvrstavaju promocije prema raznim filterima. Najpopularniji besplatni screener za strane dionice je Marketchameleon, podaci o ruskim tvrtkama dostupni su na Investingu.

Na primjer, proizvođač električnih vozila Tesla ima beta od 2:

Kada je beta veća od 1, tada je dionica nestabilnija od indeksa burze: cijena će se kretati snažnije. Ako sutra tržište poraste za 10%, onda Tesla - dvostruko više, za 20%. S padom će ispasti isto.

Suprotan primjer je tvrtka za iskopavanje zlata Polyus, čija je beta -0,03:

Ako je omjer ispod nule, tada se tržište i dionice tvrtke kreću u različitim smjerovima, a dionice se ponašaju mirnije. Ako tržište padne za 10%, dionice će ili ostati na mjestu ili će čak lagano rasti. Takva sredstva nazivaju se obrambenim sredstvima.

Važno je zapamtiti da beta pokazuje povijesnu volatilnost: ono što se dogodilo u prošlosti. Time se može voditi, ali nema garancije da će tako biti i u budućnosti.

Kad je u pitanju budućnost

Buduću volatilnost možete procijeniti pomoću posebnih indeksa dionica. To su pokazatelji koji prate cijenu određene skupine vrijednosnih papira, koja se može sastojati od stotina pozicija. Na primjer, indeks burze S&P 500 pokazuje zdravlje 500 najvećih američkih tvrtki.

Indeks volatilnosti odražava ono što ulagači očekuju tijekom sljedećeg mjeseca. Najpoznatiji na svijetu je VIX, koji izračunava Chicago Board Options Exchange. Analitičari uzimaju cijene mjesečnih i tjednih opcija, a zatim formiraju indeks pomoću složene matematičke formule.

Rezultat je prognoza desetaka tisuća trgovaca. Ako je vrijednost indeksa niska, trgovci ne očekuju oštre fluktuacije cijena. Ali ako je visoka, onda će cijene vjerojatno pasti. Što su radili u proljeće 2020.:

Rusija ima svoj indeks volatilnosti, RVI, koji izračunava Moskovska burza. Prikazuje očekivanja od ruskog tržišta, koja se često poklapaju s globalnim.

Kako sami izračunati volatilnost

Nema smisla da neprofesionalni ulagač sam izračunava očekivanu volatilnost: potrebno mu je iskustvo i razumijevanje tržišta derivata. Lakše je to pregledati u indeksu.

Ali povijesna volatilnost može se izračunati neovisno, ako to stvarno želite. Svaki program za proračunske tablice ima funkciju standardne devijacije. Recimo da smo preuzeli rezultate dnevnog trgovanja Teslinim dionicama za ožujak 2021., prenijeli datoteku u Google Sheets i malo je počistili: datum i cijenu dionice po kojoj je burza završila s radom u različitim stupcima. Sada možemo izračunati povijesnu volatilnost tvrtke.

Prvo izračunavamo dnevnu profitabilnost koristeći jednostavnu formulu: B2 / B1-1. Razvlačimo ga do kraja i pretvaramo vrijednost u postotni format:

Poznavajući Teslinu profitabilnost, možemo izračunati dnevnu volatilnost. Matematičari bi rekli da trebate izračunati standardnu devijaciju. Jednostavno ćemo koristiti STDEV formulu, ili STDEV - uzet ćemo prinos za interval i ponovo ga pretvoriti u postotke:

Ispada da proizvođač automobila ima visoku volatilnost. Podsjetimo da se odstupanje od 1-3% smatra malim.

Ako želite, možemo izračunati mjesečnu volatilnost, za to množimo dnevnu volatilnost s korijenom broja dana trgovanja:

Postoji treći, točniji način mjerenja povijesne volatilnosti. Prikladnije je za matematičke manijake, formula je sljedeća:

Kako upravljati volatilnošću u svom portfelju

Ulagači upravljaju rizikom, koji pokazuje volatilnost, diverzifikacijom i hedžingom.

Diversifikacija

Djeluje po principu “mnogo jaja, mnogo košara”: ulagač dodjeljuje novac na različitu imovinu koja nije jako ovisna jedna o drugoj. Osnovni skup - obveznice i dionice, o raspodjeli dionica o kojima ovisi prihod.

Kupnja 75% obveznica i 25% dionica sigurnija je i isplativija od prikupljanja samo "sigurnih" obveznica. Ako investitor želi zaraditi još više, mora povećati udio u dionicama ili drugoj imovini Vanguard's Principles for Investing Success: neki dodaju zlato u portfelj, drugi biraju ETF-ove, a treći ulažu u nekretnine ili rijetke tenisice.

Sve je to pitanje osobne tolerancije rizika, a rješavaju ga na različite načine.

Na primjer, Sveučilište Yale ima zakladu koja se smatra primjerom podjele rizika. Privatnom investitoru nije lako to ponoviti: rizična ulaganja ili financiranje poduzeća zahtijevaju desetke i stotine tisuća dolara. Ali moguće je stvoriti nešto slično. 2020. Yaleov portfelj je izgledao ovako:

Klasa imovine	Udio u portfelju
Sredstva apsolutnog povrata (uključujući ETF-ove)	23, 5%
Venture ulaganja	23, 5%
Financiranje kupnje drugih tvrtki	17, 5%
Strane dionice	11, 75%
Nekretnina	9, 5%
Obveznice i valute	7, 5%
Prirodni resursi: plemeniti metali, zemlja, drvo itd.	4, 5%
američke dionice	2, 25%

Problem je što diverzifikacija funkcionira sve dok je sve u redu. Na tržištima u padu, gotovo sva imovina ide u: u proljeće 2020. su se srušile dionice, zlato i cijena nekretnina. Pobijedili su oni koji su se zaštitili.

Zaštita od zaštite

Zaštita je način zaštite od financijskih rizika. Ovo je vrsta ulaganja koja se ponaša suprotno od tržišnog: ako dionice određene tvrtke rastu, tada pozicija zaštite gubi na vrijednosti, i obrnuto.

Profesionalni investitori osiguravaju se terminskim ili opcijskim ugovorima. To je kao na čekanju kupoprodajnih ugovora. Primjerice, jedan investitor pristane prodati dionice za mjesec dana po cijeni koja je sada dogovorena. A drugi se obvezuje da će ga kupiti. Izgleda jednostavno, ali u stvarnosti su vrlo složeni i skupi alati.

Privatni investitor može se osigurati ako otvori kratku poziciju, kratku: posuđuje imovinu, prodaje, a zatim otkupljuje jeftinije. Opasno je kratiti bez posebnog znanja, jer se radi o okladi protiv cijelog tržišta, koje možda neće pasti.

Inverzni ETF-ovi su puno sigurniji za ulagača. To su isti fondovi kojima se trguje na burzi, samo što se kreću u suprotnom smjeru i rastu na tržištu koje pada. Teško ih je kupiti u Rusiji, ali uskoro će se Informativno pismo o prijemu stranih vrijednosnih papira u javni promet u Ruskoj Federaciji možda promijeniti. Središnja banka predlaže da se stranim sredstvima pojednostavi ulazak na rusko tržište. Ako prijedlog zakona bude odobren, globalne tvrtke za upravljanje imovinom mogle bi postati pristupačnije ulagačima.

Stvari koje treba zapamtiti

1. Volatilnost je volatilnost cijena imovine. Uz veliku volatilnost, cijena se mijenja za desetke posto dnevno. Na niskim fluktuira unutar nekoliko postotaka. Što je veća volatilnost, veći je rizik.
2. Vremena visoke volatilnosti opasna su za laičkog ulagača. Neuvjereni u snagu i znanje – pričekajte da se tržišta smire.
3. Promjenjivost određene imovine ovisi o zemlji, industriji, financijskim izvještajima, politici i stotinama drugih čimbenika.
4. Ulagači mogu sami izračunati volatilnost, ali je lakše proučavati stranice za pregled dionica koje objavljuju beta omjere i indekse volatilnosti VIX i RVI.
5. Najlakši način za obuzdavanje volatilnosti jest ulaganje na principu “mnogo jaja, mnogo košara”: ulagati u imovinu koja nije jako ovisna jedna o drugoj.